«شي إن» تهبط بأكثر من 5% في ثاني جلساتها ببورصة هونج كونج بعد طرح بـ1.7 مليار دولار

تراجعت أسهم شركة «شي إن» المتخصصة في تجارة الأزياء السريعة عبر الإنترنت بأكثر من 5% في ثاني أيام تداولها في بورصة هونج كونج، لتواصل بداية ضعيفة بعد طرح عام أولي جمعت من خلاله نحو 1.7 مليار دولار.

وبحسب «رويترز»، هبط السهم خلال تعاملات اليوم إلى 46 دولارًا هونج كونجي، مقابل سعر طرح بلغ 48.56 دولار هونج كونجي، بانخفاض يقارب 5.3%، بينما أنهى مؤشر «هانج سينج» التعاملات دون تغير يذكر.

وكان سهم الشركة قد فقد ما يصل إلى 10% خلال جلسة التداول الأولى، قبل أن يقلص خسائره ويغلق بالقرب من سعر الطرح، وسط إجراءات استقرار قال مصدر ومحللون إنها تُستخدم في بعض عمليات الإدراج الكبيرة للحد من التقلبات الحادة عقب بدء التداول.

تقييم «شي إن» يتراجع من 100 إلى 26.5 مليار دولار

وجمعت «شي إن» نحو 1.7 مليار دولار من الطرح العام الأولي، فيما بلغت قيمتها السوقية عند الإدراج نحو 26.5 مليار دولار.

ويأتي التقييم الجديد أقل بنحو ثلاثة أرباع عن ذروة تقييم الشركة البالغة قرابة 100 مليار دولار في 2022، في تحول يعكس تراجع شهية المستثمرين تجاه تقييمات النمو المرتفعة التي حصلت عليها بعض شركات التجارة الإلكترونية خلال السنوات السابقة.

الرسوم الجمركية تضغط على نموذج الأعمال

ويربط مستثمرون ومحللون الأداء الضعيف للسهم بعد الإدراج بتباطؤ نمو الإيرادات، إلى جانب ارتفاع الرسوم الجمركية وتكاليف التجارة العابرة للحدود وزيادة الضغوط التنظيمية والمنافسة.

وقال براندون هو، رئيس الاستشارات الاستثمارية في سنغافورة لدى «أرتا فاينانس»، إن تحركات السهم تشير إلى إعادة المستثمرين تقييم قصة نمو أصبحت استدامتها أكثر صعوبة في التنبؤ بها، في ظل تباطؤ الإيرادات والضغوط الواقعة على هوامش الربحية.

وأشار إلى أن ارتفاع التعريفات وتكاليف التخليص الجمركي في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي يضغط على اقتصاديات نموذج أعمال «شي إن»، الذي يعتمد على بيع منتجات منخفضة التكلفة عبر التجارة الإلكترونية العابرة للحدود.

اختبار مبكر بعد الإدراج

وتضع بداية التداول الضعيفة الشركة أمام اختبار مبكر لقدرتها على إقناع المستثمرين باستمرار نموذج نموها، بعدما ساعدتها الأسعار التنافسية وسلاسل الإمداد المرنة وسرعة طرح المنتجات على التوسع في عدد كبير من الأسواق.

إلا أن ارتفاع تكاليف التجارة وتشديد الرقابة التنظيمية وزيادة المنافسة قد يضغط على قدرة الشركة على الجمع بين استمرار النمو والحفاظ على هوامش الربح.

ويعني تداول السهم عند مستوى أقل من سعر الإصدار أن نجاح الطرح في جمع 1.7 مليار دولار لم يمنع المستثمرين من إعادة تقييم الشركة سريعًا في السوق، خاصة مع اتساع الفارق بين قيمتها الحالية وذروة تقييمها في 2022.